但是大家都说多头会赔得底裤不留？

随着新能源车的发展，镍已经成为了动力电池不可或缺的材料之一，如镍镉电池中就含有镍，能够提高电池的能量密度。近日，由于俄乌冲突影响，占全球精炼镍产量超过20%、镍矿产出近10%的俄镍被禁运。需求持续攀升，但供应端却出了问题，市场自然开始担忧全球镍资源供应不足，进而反映到了伦敦金属交易所镍期货的价格上，短短两日，LME金属镍价格从不足3万美元/吨最高飙涨到101365美元/吨。供需不平，价格飙涨，听起来没什么问题。但这种涨势着实有些离谱了，哪怕是去年火爆的碳酸锂也是拍马难及。“事出反常必有妖”，期镍暴涨背后，也有着幕后“黑手”的推动。据中国基金报报道，这是外资趁机在伦镍上逼仓做空套保的中国民营巨头青山集团。青山集团作为俄罗斯镍矿大客户，为减少价格波动带来合约风险，在伦敦采取套保交易，开出20万吨镍空单，这是正常操作；然后伦敦停了俄罗斯的交割资格；青山集团拿不出空单对应库存，被嘉能可盯上，逼仓开始。据此前媒体分析，如果做空成本在2万美元每吨的话，理论上一旦强制平仓可能最多得亏120亿美元。而外资，就是赌青山集团的枪里，没有子弹(镍现货)。但常说，人生有三大错觉，外资也是产生了“我能赢”的错觉。3月9日，青山集团开始了反杀。据证券 日报报道，青山集团回应称，将用旗下高冰镍置换国内金属镍板，已通过多种渠道调配到充足现货进行交割。如果是20万吨全部筹集齐，可能会给多方带来极大压力，仓储、运输等就是一大难题。分析机构普遍认为伦敦方面的镍期货市场多空力量逆转，前述恶意逼仓的外资可能面临“搬起石头砸了自己的脚”的尴尬局面。消息一出，网友也开始热议，有人称这是一方有难八方支援，“业内好几家大型国企都参与了这次的置换，先把外敌嘉能可逼退”。为什么说青山正常交货，多头会赔得底裤不留？想要明白这些，就要从期货市场的规则说起，基础理论期货支持双向交易，做空可以理解为“先借后还”期货交易标的都是标准品，也就是只要符合标准，均可进行交割绝大部分期货交易都会在合约最后交易日前平仓，不会进行真实交割一旦进入交割流程，就是真实的提货，可以反推出期货总手数存在上限大部分商品/金属期货交易的交割由卖方指定地点交易相关方a. LMEb. 嘉能可c. 青山控股d. 东方神秘力量交易过程c向a借了1吨镍，卖出后收入1元b发现交易所仅剩1.5吨镍可以卖b只要买入0.6吨，c就不可能完成平仓b筹集资金分批次买入0.6吨的镍，比如6次，每次0.1吨在这个过程中，镍价被拉到2.5元c向d借了1吨镍，还给了a此时c和a没有债务关系，只是欠了d的1吨镍没还此时b手里有0.6吨镍，市场所有人都知道镍的合理价位在1左右b不可能以2.5元卖出手上的镍，只能等价格回落到1或者进入交割b的建仓成本一定大于1，其与1的差值即为b的亏损如果进入交割，相当于远高于市场价买了0.6吨镍（以上描述不考虑手续费之类的变量）最核心的一点在于：期货的实质是一种合约，只要交割物满足约定标准即可；交割物无须在同一个交易所买入或卖出。既然东方神秘力量愿意低价卖出镍，西方财团也可以高价接盘嘉能可的镍嘛，